【成人自考】【资本运营与融资】【10424】高频考点(21)

(1).简述“相融型”财务管理模式的优缺点。

(2).简述企业集团的特征。

企业集团不具备独立的法人资格，企业集团不是公司那样的单一法人经济实体，而是多个法人组成的联合体。组织结构的多层次性，企业集团都拥有一定数量的各自独立的成员企业，它们之间依靠一定的经济技术关系，形成了紧密程度不同的多层次结构，由此引发企业集团的管理、控制和协调的多样化。

(3).试述公开市场回购的优缺点。

公开市场回购有以下优点：(1)由于回购采取的是随行就市，所以不存在市场价格上的溢价。(2)可对股票价格提供长期支持。因为某些国家证券法规对股份回购不能引起股价异常波动和每日交易量的限制，上市公司需要花费较长时间积累股票，这就为公司股价提供了较长时间支持。(3)增加了公司股票的流动性，增加了渴望股票具有流动性的股东获得现金的可能性。(4)即使股份回购计划失败，其市场影响比固定价格回购和转换要约小。这种方式的缺点在于：(1)日交易量的限制使得公司无法在短期内完成股份回购的方案。(2)在公开市场回购时会推高股价，从而增加回购成本，回购实际溢价水平可能较高。

(4).简述股份回购对资本市场的功能。

一般认为，在一个成熟资本市场股份回购具有以下六个功能。(1)通过股份回购，调整财务杠杆，优化资本结构；(2)通过股份回购，调节股票供应量．实现股价的价值回归；(3)股份回购是公司股利分配的替代手段；(4)股份回购是实施反收购的．维持公司控制权的重要武器；(5)运用股份回购，执行职工持股计划和股票期权制度；(6)基于少数异议股东的回购请求权，回购公司股份，保障中小投资者权益。

(5).我国上市公司资产剥离的动机包括哪些。

减轻债务负担．改变财务状况应付财务危机；剥离不良资产，改善资产质量，提高资源利用效率；回归主业或者调整主业，改变公司战略，资产优化。

(6).简述资产剥离对企业的收益和风险的影响。

(7).简述我国上市公司股份回购的目的。

具体可以分为以下五种情况：①达到国有股减持的目的：②作为减资的一个重要手段；③作为公司有效调度资金的手段；④作为员工激励的手段；⑤改变股权结构以达到法律相关规定的目的；⑥股权结构的优化与调整，实现资产剥离和产业转型目的。

(8).影响企业选择筹资方式的因素有哪些?

在筹资活动中企业需要考虑的因素是多种多样的，但最基本的因素是成本和风险。每种筹资方式的成本和风险都是不同的，还有企业的资金结构会直接影响企业的综合资金成本和财务风险水平。

(9).公募发行公司债券的基本方式是什么?

公募发行公司债券可分为三种：代销、余额包销和全额包销。

(10).企业筹集资本有哪些动机，筹资原则是什么?

(1)资本筹集：是指企业从自身生产经营现状和资本需求情况出发，根据企业的经营策略和发展规划，经过科学预测、决策。通过一定的渠道和方式经济有效地筹集一定数额资本的行为。(2)资本筹集的动机包括设立性筹资动机、扩张性筹资动机、偿债性筹资动机、混合性筹资动机。(3)资本筹集的原则包括规模适当原则、筹措及时原则、合法性原则、效益性原则。

(11).票据贴现和发放贷款的异同。

票据贴现和发放贷款的异同：①资本的流动性不同；②利息收取时间不同；③利息率不同；④资金使用范围不同；⑤债务债权关系不同；⑥资金规模和期限不同。

(12).股权融资的功能是什么?股权融资与债券融资的区别是什么?

股权融资的功能主要有四个方面：(1)筹集资金的功能。(2)制度创新功能。(3)配置功能。(4)增加资本金，优化财务指标。股权融资和债权融资的区别表现在五个方面。(1)融资性质不同。股权融资双方是一种所有权关系；债权融资双方是债权债务关系。(2)承担风险不同。股权融资不需要偿还，投资者自担风险；债权融资的资金需求方要承担偿本付恩风险。(3)收益来源不同。股权融资的投资者收益来自股息、红利、资本利得；债权融资的资金供给方收益来自利息(债券到期前卖出，还可能获得价差收益)。(4)双方关系的固定性不同。股权融资的资金供给双方关系具有不固定性；债权融资方式中的信贷融资双方关系具有固定性。(5)权利不同。股权融资的股东有权参与发行公司的经营管理和决策，并享有监督权；债权’融资除信贷融资享有监督权以外，没有其他各项权利。

(13).企业筹资方式包括哪些，影响筹资方式的因素有哪些?

(1)筹资方式的分类：按来源可分为权益筹资和债务筹资；按所筹资金试用期分为长期筹资和短期筹资；按资金的取得方式分为内部筹资和外部筹资。(2)影响企业筹资方式的因素有资金的成本、财务风险两种冈素。如何选择筹资方式，首先要综合考虑资金成本和风险，其次考虑资本市场状况及公司的经营状况，再次借鉴发达国家经验，最后根据企业规模来选择适宜的筹资方式。

(14).按照不同的标准如何对公司债券进行分类?

公司债券的分类：按记名与否分为记名公司债券、不记名公司债券：按持有人是否参与公司利润分配分为参加公司债券和非参加公司债券；按是否提前赎回分为可提前赎回公司债券和不可提前赎回债券，按发行人是否给予持有人选择权分为附有选择权的公司债券和未附选择权的公司债券，按发行债券的目的分为普通公司债券、改组公司债券、利息公司债券、延期公司债券。

(15).企业筹资渠道有哪些?

筹资渠道主要包括金融机构贷款筹资、企业自留资金、盘活企业内存量资产筹资、其他企业单位或个人资金、国家财政投入筹资、企业利用外资筹资。

(16).按照不同的标准如何对银行贷款进行分类?

按照偿还方式不同分为活期贷款、定期贷款和透支；按照偿还期不同分为短期、中期和长期贷款；按照贷款用途不同分为工商业贷款、农业贷款、消费贷款、有价证券经理人贷款；按照担保条件不同分为票据贴现、票据抵押和商品抵押贷款等；按照利率约定方式不同分为固定利率贷款和浮动利率贷款。

(17).简述票据贴现和发放贷款的不同。

(1)资金流动性不同。(2)利息收取时间不同。(3)利息率不同。(4)资金使用范围不同。(5)债务债权的关系人不同。(6)资金的规模和期限不同。

(18).试述在公司上市时一般采用的各种筹资方式及其利弊。

(1)发行新股；发行新股的有利之处：①对所有股东公平；②如果大股东有足够资金，便不会摊薄其控股；③通常需要全面承销以保证筹得资金；’④可以包括一项配售以引入新股东。发行新股的弊端：①必须作现股折让(通常折让会大于配售)；②基于监管原因通常不包括海外股东；③摊薄股价；④完成时间长于配售，因此风险较大，承销商要求较多费用；⑤现有股东可能有资金限制。(2)已上市公司通过配售增发新股；已上市公司通过配售增发新股的优势：①交易迅速，可在12小时内完成；②增加股份流通性；③扩大投资者层面；④在波动的市场中容许公司利用股价强势及股市出现的窗口快速行动；⑤成本相对低廉；⑥不影响公司的资本与负债比率。已上市公司通过配售增发新股的弊端：①必须作现股价折让；②降低大股东控股数量(可通过“补足”减少影响)。(3)进行业务分拆；企业进行业务分拆的优势：①精简业务，允许公司集中核心业务；②通过实现分拆业务的全部价值，提高公司股价；③独立上市公司受益于上市母公司的声誉，可进入债券及股本市场融资，作公司未来扩展之用，并减少对母公司的依赖；④可售予策略合伙人，定价可溢价。企业进行业务分拆的弊端在于：①时间表跟传统企业初次上市一样，因此耗时较多；②由于需要专业顾问进行大量工作，费用跟初次上市相近；③不能脱离母公司的影响(难以实现“转移”风险)。(4)发行可转换债券；公司发行可转换债券的优势：①对更广泛的投资者具有吸引力，如股本及固定收益组合投资者以及可转换债券的投资专家和对冲基金的投资者；②限制下跌风险，因此对股本投资者有吸引力；③允许公司以现市价和溢价之和发行股份，对公司有吸引力；④延迟发行人股本摊薄直至转换，转换方式非常灵活，可组合成为合成债券、合成股本或混合产品。公司发行可转换债券的弊端：①增加公司负债直至转换；②如将可转换债券挂牌买卖，则时间较长(虽然非挂牌买卖的可转换债券的时间可缩短，但快者也需4～6周)；③固定收益投资者可能成为主要投资者，可能会延迟转换甚至持有到期；④如可转换债券发行规模大于现有在市场进行买卖股份的规模，则有可能出现“股票过剩”。(5)借壳上市；企业借壳上市，即通过收购已上市公司来上市的优势：①交易迅速、确定；②允许公司控制上市定价与价值，而并非由市场决定；③允许在较后时间进行筹资，定价较为明确。企业借壳上市的弊端：①被收购公司规模不能小于将注资的业务(以资产净值、利润等计算)；②被收购公司的现有业务必须与将注资的业务性质相同，或必须有明确表示，在注入新业务的同时还会继续被收购公司现有的业务。

(19).股价及影响因素是什么?

股价及影响因素：首先，公司内部因素包括盈利能力、现金流量、可持续成长的能力、公司经营管理的变动。其次，市场因素包括供求关系、市场操纵、主管机关的限制。再次，宏观经济政策因素包括货币政策、财政政策、物价变动、国际收支。最后，其他因素包括政治因素、社会心理因素等。

(20).可转换公司债券都有哪些性质?

从可转换公司债券的概念可以看出，普通可转换公司债券具有债权和期权双重属性。(1)债权性质。可转换公司债券首先是一种公司债券，是固定收益证券，具有确定的债券期限和定期息率，并为可转换公司债券投资者提供了稳定的利息收入和还本保证，因此可转换公司债券具有较充分的债权性质。(2)期权性质。可转换公司债券为投资者提供了转换成股票的权利，这种权利具有选择权的含义，投资者既可以行使转换权，将可转换公司债券转换成股票，也可以放弃这种转换权，持有债券到期。

(21).证券投资组合的必要性有哪些？

(1)降低风险。(2)实现收益最大化。(3)经营扩张。

(22).简述证券投资的基本原则。

投资者必须遵循以下六个原则：收益与风险最佳组合原则、分散投资原则、理智投资原则、责任自负原则、剩余资金投资原则、能力充实原则。

(23).企业应该从哪几个方面进行风险的规避?

(1)信用评级和财务分析。(2)进行证券组合投资。(3)利用期货工具套期保值。(4)密切关注国家政策。(5)尽量减少市场投机行为，真正降低投资风险。

(24).论述证券投资基本分析。

宏观经济因素分析主要包括国民生产总值、利率、经济周期、通货膨胀、宏观经济政策、国际收支等内容。微观因素分析主要包括以下四方面的内容：一是公司财务报表分析；二是公司营运能力分析；三是公司资本结构分析；四是公司管理能力分析。

(25).简述证券投资组合管理的具体内容。

证券投资组合的含义是根据投资者对收益率和风险的共同偏好，以及投资者的个人偏好，确定投资者的最优证券组合并进行组合管理的方法。

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